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「嘘をつく子供」というイソップ寓話は「オオカミと羊飼い」「オオカミ少年」とタイトルされて邦訳されたのは常識。そして内容も誰でも知ってる話、と思いきや意外にいまの若者は知らないらしいんだ。昔なら、母親が寝物語に絵本を読んでくれたけど、今はそうしてくれないママが多いって。共働きで子供を預けたりして、ふれあう時間が減ったのはあまり良くないこと?
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「羊飼いの少年が、退屈しのぎに(狼が出た!)と嘘をついて騒ぎを起こす。大人たちは騙されて武器を持って出てくるが、徒労に終わる。少年が繰り返し同じ嘘をついたので、本当に狼が現れた時には大人たちは信用せず、誰も助けに来なかった。そして村の羊はすべて狼に食べられてしまった。」というストーリー。

「いま、そこにある危機」をシリーズ化して以来、俺はすっかりオオカミ少年のようになっちまってる!?(苦笑)けれども、こと、株式相場に関しては、上記のストーリーでも、食べられちまったら負けなんだよな。だから、何度嘘をつかれても大人たちは警戒しなきゃいけなかったんだ。
海外の寓話は、シチュエーションを想像するとだいたい「極めて残酷なストーリー」であることが多くて、しかも「突っ込みどころ満載」だな(苦笑)

さてもちろん、本題はこの過熱したトランプ相場の行方と日本株への影響だ。トランプ大統領の政策については、恐らくまともな経済学者なら苦笑いを浮かべるしかないだろうし、何一つとして成功はおぼつかないと考えてると思う。

所得税の減税は(逆進的で)格差を助長するだけだろうし、法人税減税しても、所詮15%-20%という水準はタックスヘイブンの敵ではないから、さしたる効果は望めない。国境調整税は輸入物価が上昇するだけで、消費は弱くなる一方。どんな政策を弄したところで、製造業の国内回帰はまずあり得ない。大規模な公共事業をやれば、米国オンリーの技術や設備では賄えないという事実に直面するだろうし、結局国境税を課税後の高い外国製品(たとえば日本製やドイツ製)を、または部品を仕入れねばならないから、公共事業の予算が圧迫されるだけだろうし、潤う企業は想像以上に僅かだろうな。不法就労を帰すと、重労働の担い手はいない。だが、予算は膨張し、金融緩和に拍車がかかって、最悪の場合「スタグフレーション」に落ちいる。

もし、米国経済がスタフレに陥ってしまったら、脱出する手立てはもうない。なぜなら、現状の米国好景気は現状の低金利水準でもたらされているわけで、これがトランプの政策によってインフレになれば、FRBは金利を上げざるを得ない。そうなると、さらなるバブル景気になるかと思いきや、サブプライムショック以前の水準をはるかに超えた、債券&デリバティブが暴走するし、その金利高に企業は耐えられないだろうし、個人のファイナンスは致命的な打撃を受ける。

そう、真っ当な経済学者たちは、今のトランプ政策がいかに危険なものであるか、もっとアナウンスすべきだよ。米国経済を支えているのは低金利と個人消費であって、それを支えているのが貿易赤字なんだというごく基本的な、しかも絶対的な真理に目を瞑ってしまうわけにはいかないだろう?

だからこそ、「変化を求める投資家の心理」だけで、ここまで相場が過熱していいはずもなく・・・30年ぶりの11連騰で11連続史上最高値更新という勲章は手に入れたわけだから、せいぜい許せてもあと1回だけ、30年前の記録を破らせてあげるけれども、それ以上はないよ。

このシリーズはリスクを指摘するもので、相場を予言することとはいささか趣旨が違うのだが・・・それでも、今回はトランプ大統領が28日、上下院合同の政策説明を行った時天王山になると見る。もちろん、当日、そして3月からは厳しい地合いになるだろうな。

相場が一方的に成るのは、いかにも米国人気質なんだよな。その先に、上昇の先に何があるのかは分からないけれど、何かあると(盲目的に)信じてるわけだよ。トランプ派とヒラリー派、共和党と民主党、富裕層と貧困層・・・米国人は何かと白黒をはっきりさせたがる。トランプが当選して以来、とにかく従来と180度方向が違う政策に期待するとなると、しかも「強いアメリカ」を掲げれば掲げるほど、熱狂するわけだよ。支持・不支持は半々でも、相場に関しては圧倒的に上昇を志向してた。

けれども、熱が冷めてくれば当然、政策をじっくりと考えるようになって徐々に楽観視する投資家は減ってくるに決まってる。普通に考えれば最初から分かっていることなんだが、すべてはトランプ当選後のあの大量のショートカバーから、始まってしまったんだよな。

だが、もしも俺が投資ファンドのマネージャなら、いや投資銀行のCEOなら、この11連騰でたっぷりと、爆発するくらい「空売り」を仕込んだと思うぜ。特にGSやらジョージソロスあたりは、強烈な売り玉を世界中で仕込んでるに違いないわな。

オオカミ少年は、嘘ばかりで信用をなくしたが、いつだか分からないが必ず「本当」のことをいう時が来るんだよ。けれども、それを真に受けなかった大人がたっぷりと羊(という財産)を失ったことは、考えさせられる結末だろう?

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