日本株を読め!【2019.1.26】戻り天井を形成する週
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米国ダウは個別決算を足掛かりにして、連日「米中交渉の合意期待」とか「FRB金融政策の正常化ペース鈍化思惑」と言った「期待感」で戻りを試した週となったな。期待先行型の相場だったわけだか、やはり根底には「米国経済はピークアウトしているという意識」が投資家にあるのはほぼ間違いないわけで、薄商いのなかの戻り、という現象に表れてる。
(中国経済はガタガタ)
米国経済のファンダメンタルズは多少の陰りはあるにしても依然として雇用が堅調。なので、なかなか崩れそうでいて崩れない。しかし、徐々にトランプ大統領の政策効果も剥げて来て、この先どうなる?という問いに対する答えは明確でない。そんな中、トランプ大統領と民主党は3週間の暫定予算で合意して、政府機関の閉鎖を暫定解除するというニュースが伝わった。そして相変わらずムニューシン財務長官は「米中交渉は上手く言ってる」といって市場を煽ってる。
恐らく米中交渉は貿易面に関しては一定の合意形成になるだろうし、そうなると株式市場はもう一段の上昇もあり得る。つまり、薄商いのなかでの株価上昇はそうしたイベントを意識した吊り上げであることはほぼ間違いない。そうしたニュースで動意なら、大口は売りぬけるのに絶好の機会を得る。
一方日本市場もまた、米国のそうした作戦に追随して上昇していると考える。今の日本経済の状況や中国懸念、韓国懸念を考えればとても「買い」の出来る地合いでないことは明白。つまり、すべては米国短期筋、投資銀行筋の思い描いたシナリオで動いているだけだろう。
(米国ダウ日足チャート)
期待先行での戻りはすでに$3,150に達していて、上値のレジストラインに近づいた。一応の目安としては、このレジストライン辺り、$25,000辺りであり、その位置ならば米国経済の現状を素直に反映している株価になると思う。通年で考えると、昨年12月24日の大底からV字で回復した株価は、再度下値を試すモードに突入すると考える。昨夜(1月25日)の足は、戻り高値付近で出がちな「上放れ塔婆」とも見ることができ、この週末にネガティブ材料がでるようならば75日線に届かないことも十分の有り得る。オシレータでは買われ過ぎであることは明らかな株価の位置だと思う。
(日経平均日足チャート)
一方日本市場も事情は米国ダウと同様だ。ただし戻りが甘いのは、日本企業の中国との関係性や、今年が消費税増税イヤーであることが、心理的に大きく作用しているから。上値のレジストラインの勾配はダウのそれと比較して遥かに急であって、下落トレンドを否定するには材料不足と言わざるを得ない。したがってここからの戻りは、巷間言われているように¥21,000が目途となる。そして恐らく、来週は個別企業の決算ウイークに突入し業績が確認できれば、反転してしまうだろう。
米国の投資家は、少なくとも中国経済の現状を買いかぶり過ぎている。中国経済の状態は想像(指数があてにならんので想像するしかないが)以上に悪化していると見るのが正しいだろう。最近の中国は、景気指標の改ざんのしようがないほどの景気レベルにある。中国では国営企業や共産党の息のかかった企業以外、融資が受けられない。したがって輸入を多くを担う民間企業はシャドーバンキングに頼っているわけだが、これが政策的にコントロールできないから理財商材の組成が出来ず、民間金融は急激に悪化し、企業倒産は数万件、数十万件に及んでいる。
つまり一度そうなってしまった経済は、なかなか復興できないわけで、そうなると今回の中国経済の危機的状況は、米中貿易で妥協すれば一層弱体化するのは明らか。となると、トランプ政権の対中国対策と相まって、日に日に潜在リスクは拡大していると見るべき。今回の株価の戻りは少々楽観的すぎると思うし、リスクは非常に高いと見る。
したがって来週2月1日(金)の日経平均株価は、戻り天井を形成したのち反落モードに突入するとみて・・・
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日経平均株価:2月1日(金)引け値 ¥20,200
ドル円:¥109.00
を予想する
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