日本株を読め!【2017.9.2】泡沫の上昇の週
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「ミサイルは買い」から始まって悪材料出尽くしのような、イベント通過後の値動きになって、火・水・木・金と連続陽線の4連騰となった米国ダウ。「弱気相場継続」とした予想を呆気なく踏みにじっての上昇は、いつもの通りの「予想外し」となった。
(最大の懸念は実は中国の政治的混乱!?)
今週の景気指標は概して好調で、金曜の雇用統計と平均賃金の伸び悩みさえ、意に介さぬ株価の動きは10連騰した7月から8月にかけてを彷彿とさせる強さ。だが、この上昇もそうそう長く続くものでもないだろうけど(苦笑)
(米国ダウ日足チャート)
イベントを通過して「需給相場」になってから、過去のイベント通過後の値動きの印象が非常に強いのか旺盛な買い意欲優位で4連騰となったわけだが・・・。株式に関してはすでに積極的な売買が非常に少なくなっていることは相変わらず伸びない出来高を見てもわかる。つまり、このダウの値動きは、上昇するにしろ下落するにしろ、足場の固まっていない「単なる値動き」に過ぎないと俺は思う。
マーケットを考えるとき、常に株式市場がリードする形で先導してきたものだが、今回の相場は、金利や為替、中銀の金融政策や景気指標といった、本来要因で形成されている株価ではないような気がして、マーケットの中心は債券市場に移った観がある。
ということは、積極的な株価形成というよりも、債券に対する資金動向が問題なのだろう。この局面に至って平然と10連騰、4連騰などと言うことは、マーケットをリードする相場では有り得ない。なので、今後は一層金利動向が影響してくるに違いない。
既に9月相場に入って、FRBテーパリング、財政の壁に対し投資銀行などは対策ポジションを完了しているという。大きなファンドもまた、十分に資産ヘッジをしているだろう。そして今後その流れの第二波がくることは確実で、金曜高値の可能性も十分にあると見るが・・・。
(日経平均日足チャート)
日本市場の三連騰を主導したのは、円安に流れた為替による輸出企業買いと米国金利上昇を先取りしたメガバンク買いだった。為替に関して言えば、ポジションの巻き戻しが優勢でムニューシン財務長官の発言を呆気なく跳ね返し、さらには昨夜の雇用統計による円高も瞬時に跳ね返すという強力な動き。
そして、米国金利に関して言えば、株高と金利低下が同時進行するというアンバランスなポジションが同居していて非常に読み辛いが、メガバンクを買った「買い方」は「米国金利上昇」を確信していると思う。FRBが9月テーパリングの意思が固いので、間違いなく米国金利は上昇する。昨夜の雇用統計で年内利上げ観測は来年にずれ込むという機運になったが、それでもテーパリングで十分に国債金利は反応してくるだろう。従ってメガバンクの戻りは当面続くと見た方が良さそうだ。
だが、為替と今後の景気指標には要注意かも知れない。
(ドル円チャート)
¥108.00-¥114.00のボックスの持ち合いの通りに反転したドル円。円買い需要が一段落して、今後は中間地点である¥110.50-¥111.50の揉み合いになるのでは?と考える。そして順当に行くならば、10月頭くらいまでは円安が止まらない、という展開もあるかもしれない。
目先の大きな懸念要因は、北朝鮮、米国財政の崖、FRBテーパリングの3つ。北朝鮮がミサイルを打つ分にはすでに株式市場には耐性もあるだろうけど、「核実験」となると話は別だ。なので、恐らく米国は本腰を入れて金正恩暗殺を核実験の動きの前に実行すると思う。根拠は、ミサイル発射を予期するかのような安倍首相の官邸泊で、事前に情報を米国が掴んでいることの証。つまり、それほど情報が入手できる状況まで出来上がっていると見るべき。金正恩Xデーは近いのかもしれない。
次に財政の崖問題は、騒ぐだけで米国債がデフォルトなど有り得ない。そして問題はFRBテーパリングだが、内容からすれば国債買いオペを中止して償還に任せることで資産を縮小するという、極めて控えめな計画なので、それによって金利急騰ということもないと見る。ただし、債券バブルは日欧米の三極で発生している問題で、どのような影響が出てくるのかは現時点では未知数と考えるべき。
株式市場が暴落するようなときは、ある程度予想が出来るような要因ではないだろうと思う。(情報がなく予見出来ないからこそ、暴落する!)従って、トランプ大統領ロシアゲートや中印紛争問題、中国での政治的混乱や人民元の信用崩壊など。現在急騰を続けているビットコインは、まず間違いなく中国からの資産流出であって、これには注意が必要だろう。
以上のような状況から来週9月8日の日経平均株価を・・・
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日経平均株価:¥19,800
ドル円:¥112.00
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と予想する。
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